报告公司投资评级 - 维持增持评级 [6] 报告的核心观点 - 中国中铁Q3归母净利润降幅环比扩大,业绩继续承压。后续随着财政增量政策落地及公司矿产资源板块盈利情况改善,公司业绩有望止跌企稳,并实现长期增长。 [4] - 2024年前3季度营收下降7.3%,归母净利润下降14.33%,应收账款增加。 [4] - 2024年前3季度新签订单下降15.2%,单3季度新签下降15.0%降幅环比收窄。 [4][14][15] - 当前股息率3.2%、PB0.55倍历史底部,有望受益财政增量政策。 [4] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为1,175.73亿元,同比下降6.9%。归母净利润预计为28.80亿元,同比下降14.0%。每股收益预计为1.16元。 [5] - 2024年ROE预计为8.0%,较2023年下降2.1个百分点。 [5] - 2024年应收账款预计为1,438.40亿元,同比下降9.3%。应收账款/营业收入比例预计为12.2%。 [12] - 2024年资产负债率预计为72.9%,较2023年下降2个百分点。 [12] 行业及同行对比 - 中国中铁2024年EPS预计为1.16元,同比下降14%,低于同行业平均水平。 [17] - 中国中铁2024年PE预计为5.6倍,低于同行业平均水平7.8倍。 [17]