报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[2] 报告的核心观点 - 贵金属-黄金：美国通胀预期抬升,金价高位震荡。预计金价中枢仍将逐步上移[3] - 工业金属-铜：国内需求逐步回暖,海外新兴市场工业化提速,全球精铜长期需求空间打开,铜精矿紧缺持续发酵,原料端支撑渐显[4] - 工业金属-锡：供应端佤邦锡矿复产难言乐观,资源稀缺性逐步凸显,需求端半导体持续回暖有望提振精锡需求[5] - 稀土：缅甸内战局势升级,稀土出口面临中断风险,供应或受较大程度扰动[6] 分组1 - 贵金属-黄金行情分析,包括COMEX金价、美国实际利率、制造业PMI等指标变化[3][15][16][17][18][19][20] - 全球黄金储备及同比增速变化[20] 分组2 - 铜行情分析,包括SHFE铜价、LME铜价、国内铜社会库存、LME铜库存等指标变化[21][22][23] - 下游铜杆、铜管、铜板带企业开工率变化[21] - 中国铜精矿现货TC变化[22] 分组3 - 锡行情分析,包括SHFE锡价、LME锡价、国内锡社会库存、LME锡库存等指标变化[28][29][30] - 中国锡精矿和精锡进口量变化[31][32] 分组4 - 稀土行业面临的供给中断风险[6] 投资建议 - 建议关注黄金、铜、锡板块[40] - 建议关注山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、锡业股份等公司[40] 风险提示 - 终端需求增速不及预期[41] - 供应释放节奏大幅加快[41] - 地缘政治扰动原材料价格[41] - 替代技术和产品出现[41] - 重大安全事故发生[41]