行业投资评级 - 报告维持机械行业"买入"评级 [1] 行业核心观点 - 整体需求动力较弱,行业业绩承压 [8] - 工程机械板块业绩超预期,看好长期成长潜力 [12][13] - 船舶板块毛利率稳步提升,在手订单结构改善 [17][18][19][20] - 铁路装备收入增长符合预期,盈利能力环比改善 [22][23][24][25] - 通用机械内需承压,但制造业有望实现底部回升 [28][29][30] 分板块总结 工程机械 - 收入端呈现明显复苏趋势,主机厂内外共振 [12] - 盈利能力持续提升,毛利率和利润率均有改善 [12][13] - 看好未来2-3年利润增长逻辑 [12] - 建议关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份 [12] 船舶 - 船舶价格持续上涨,毛利率稳步提升 [17][18] - 在手订单结构改善,中国造船竞争力提升 [18][19] - 建议关注国内造船业龙头 [31] 铁路装备 - 动车组维保需求高增,新车需求持续复苏 [22] - 受益铁路固定资产投资增长 [22] - 建议关注铁路装备龙头 [31] 通用机械 - 内需承压,但制造业PMI有望从底部回升 [28] - 建议底部布局通用机械板块 [28][33]