报告投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - PCB 行业景气回升，设备订单需求较好 [3] - 积极推进厂房建设，保障公司产能及时释放 [3] - 复合集流体产业化不断推进 [4] - 光伏镀铜工艺推进，有望成为新的利润增长点 [4] 分类总结 公司业务情况 - 公司 PCB 业务领域覆盖客户需求多样，既有普通线路板，也有 AI、新能源汽车、算力等高端线路板 [3] - 公司作为行业龙头，客户几乎全覆盖 2023 年中国综合 PCB 百强企业 [3] - 公司正在研发宽幅的水电镀设备 [4] 财务业绩 - 2024 前三季度实现收入 5.80 亿元，同比下降 20.68%；归母净利润 0.68 亿元，同比下降 54.12% [2] - 2024Q3 实现收入 1.88 亿元，同比下降 19.13%，环比下降 3.67%；归母净利润 0.13 亿元，同比下降 72.85%，环比下降 48.49% [2] - 预计公司 2024-25 年归母净利润为 1.5、2.5 亿元 [5] 行业发展 - 得益于 PCB 东南亚投资潮、AI 服务器及汽车电动化、智能化带来的发展新机遇，高端板材电镀设备需求增加 [3] - 复合铝箔已实现装车应用，且市场已有订单转化，预计后续有望批量应用于国内外市场 [4] - 复合铜箔应用持续推进，后续复合铜箔也将有望逐步进入量产化阶段 [4]