报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 下游需求逐步回暖带动收入提升,高毛利定制服务及IP授权季度波动影响利润 [3] - 研发投入持续增加,产品流片节奏顺利 [4] - 汽车、非蜂窝物联网新品依次推进,多领域&多品类打开公司多元成长通道 [5] - 预计公司2024-2026年营业收入达34.57、44.10、60.15亿元 [5] 报告内容总结 财务数据 - 2024前三季度公司实现营业收入25.40亿元,同比+37.72% [2] - 2024前三季度归母净利润亏损4.12亿元,同比小幅减亏 [2] - 2024前三季度扣非归母净利润为-4.76亿元,同比减亏0.59亿元 [2] - 2024Q3公司实现营业收入8.84亿元,同比+12.34%,环比+7.20% [3] - 2024Q3公司毛利率为21.94%,同比-2.78pct,环比-2.81pct [3] - 2024Q3公司扣非归母净利润为-1.75亿元,同环比亏损分别增加0.62、0.32亿元 [3] 业务发展 - 物联网产品业务推出首款5G RedCap芯片,与多家主要设备厂商开展合作 [4] - 手机产品业务推出首款智能手机芯片ASR8601,携手Logicmobility L65A手机首秀登陆拉丁美洲市场 [4] - 汽车产品方面LTE Cat.4车载前装方案出货量远高于去年同期,单品销售规模已达百万级 [5] - 非蜂窝物联网领域WiFi+BLE Combo芯片在多个白电头部企业的出货量稳步上升 [5] 风险提示 - 半导体景气回暖不及预期的风险 [6] - 新产品推广不及预期的风险 [6]