报告核心观点 1. 本周市场震荡调整,全A收跌-0.91%,但成交额保持在高位,反映短期资金参与热情依然活跃 [10] 2. 行业轮动强度上升,小盘风格占优,表明在流动性宽松背景下风险偏好并不低 [10] 3. 下周将迎来关键消息密集期,包括人大常委会、美联储议息会议、美国大选,关注各项政策落地后的验证 [10] 4. 股债收益差降至小于+1标准差水平,后续政策总量、节奏与方向或对市场情绪产生较大影响 [10] 市场估值 1. 股债收益差下降至1.18%,小于+1标准差,估值分化系数上升 [11][13] 市场情绪 1. 市场情绪有所收敛,行业轮动强度上升,但仍低于40预警值水平 [14][15] 2. 市场小盘风格占优,主题热度集中在稀土永磁、稀土、钒电池等 [14][16] 市场结构 1. 市场量能环比上升,房地产、综合、建筑材料行业多头个股占比居前 [18] 2. 公用事业、食品饮料、纺织服饰行业内部或存在α机会 [18] 市场资金 1. 陆股通成交金额和成交笔数较上周上升 [19][20][21][22] 2. 杠杆资金主要流入电力设备、电子、公用事业等行业 [19][24] 3. ETF资金表现为对冲流出资金的托底作用,主要指数ETF受青睐 [19][23] 4. 新成立偏股型基金份额日均大幅上升 [19][25] 行业热点 1. 小米新品发布会亮点频出,SU7系列销量有望持续增长 [26] 2. 中钢协将加快研究推进产能治理和联合重组,优化行业竞争格局 [27] 3. 第十五届中国航展将公开展示新型战机,带来产业链投资机会 [28] 行业配置建议 1. 关注低估值+业绩稳定的央国企 2. 关注科技创新主导的新质生产力方向 3. 关注有超跌反弹和供给侧优化逻辑的光伏板块,以及有估值切换、稳增长逻辑的地产后周期家电板块 4. 关注受益于医保谈判支持的创新药板块 [31]