经济运行企稳态势初现 - 制造业PMI重回扩张区间，连续2个月上升[4] - 主要分项指标普遍回升，供需延续上行态势[4,6,7] - 基础原材料行业边际贡献较大，新动能行业扩张依旧[9] - 大中型企业表现相对突出，小型企业有所承压[11,12] - 价格指数明显抬升，受国际大宗商品价格上涨及国内需求修复影响[13,14] 非制造业持续扩张 - 非制造业商务活动指数连续5个月在50%上下波动[16] - 国庆假期刺激相关服务业回升[19] - 基建支撑下建筑业景气度有所改善，但地产仍拖累整体行业[20] 经济回升基础有待进一步巩固 - 政策托举下经济运行有企稳迹象，但需求端改善不及供给端[21] - 后续政策落地效果及财政政策发力将决定经济回升基础的进一步巩固[21] 风险提示: - 增量政策不及预期[23] - 外部环境变化超预期[23]