2024年11月02日 买入(维持评级) 房地产组 分析师：池天惠（执业 S1130524080002）联系人：何裕佳 chitianhui@gizq.com.cn 基本结论 利润表：业绩下滑，持续承压。2024 年前三季度，26 家样本房企①营收为 10045 亿元，同比-22.1%，延续 22 年 以来的负增长态势，其中央国企同比-12.5%；混合所有制同比-27.5%；民企同比-27.8%。②归母净利润为-251 亿元， 较 23 年同期的 318 亿元转亏，其中央国企为-3 亿元、混合所有制为-191 亿元、民企为-57 亿元，同比均由盈转亏。 ③毛利率&净利率自 20 年起持续下滑，整体毛利率为 13.3%，同比下降 3.1pct；整体净利率为-1.8%，较去年同期的 3.9%下降 5.6pct，同比转负。④销售费率&管理费率：销售去化变慢，销管费率有所上升。整体销售费率为 2.75%， 同比上升 0.27pct；整体管理费率为 2.90%，同比上升 0.28pct。 资产负债表：资产负债下降，房企缩表持续进行。截至 24 年 9 月末，26 家样本房企①总资产同比下降 11.3%， 延续 22 年 ...