报告评级 - 报告给予大丰实业(603081)增持评级 [4] - 下调2024/25/26年EPS为0.28/0.37/0.49元,给予2024年低于行业平均的2.85xPS,下调目标价为12.34元 [1] 业绩分析 - 2024前三季度实现营收11.67亿元/-31.55%、归母净利润0.53亿元/-57.62%,主要受项目交付进度、开工率不及预期等影响收入确认,叠加新业务探索导致成本增加 [1] - 2024Q3实现营收5.71亿元/-15.96%、归母净利润0.02亿元/-97.61% [1] 行业政策利好 - 受益地方化债政策,地方文体旅产业建设资金有望增加,公司主要为政府项目,存量项目亦或增量项目都将受益 [1] - 财政部已安排1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款,有利于缓解地方政府的化债压力 [1] 在手订单及创新业务 - 2024年7月至今公司先后中标多个大额文体旅集成服务项目,订单金额累计4.79亿元,将有力支撑业绩改善 [1] - 公司积极探索数艺科技、旅游演艺、场馆运营等创新业务板块,能为公司带来更多的业绩增长点 [1] 风险提示 - 消费者信心不足,竞争加剧,新业务不及预期 [1]