行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 报告的核心观点 - 2024年三季度通信行业持仓占比环比小幅下降,但仍处于近年历史高位,配置仓位处于历史高点 [6][7] - 通信行业三季度在所有行业中配置比例处于中上游,持仓占比4.14%,排名第10 [7][8] - 通信行业重仓股持股进一步集中化,排名靠前核心标的集中度维持稳定 [8][9] - 光通信相关标的加仓幅度较大,运营商相关标的持仓数环比回落 [10][11] - 加仓幅度前三的个股为国盾量子、润泽科技、中国铁塔,减仓幅度前三的个股为光迅科技、中国电信、中国移动 [11][13] 行业重点公司总结 统一通信（亿联网络） - 2024年前三季度实现营收41.1亿元,同比增长27.5%;归母净利润20.7亿元,同比增长27.9%,业绩高增符合预期 [26] - 下游需求延续向好趋势,净利率提升至49%,会议产品和云办公终端表现良好 [26] 光器件 - 硅光产业链确定性进一步增强,预计将在2024年四季度至2025年开始放量 [26] - 光通信加速进入1.6T时代,即将开始上量,1.6T上量叠加硅光方案导入将主导后续2025年需求与业绩 [26] - 中际旭创整体符合预期,顺趋势放量确定性高 [26][27] 海缆 - 伴随大多数项目先前问题解决、进入施工建设阶段,2025年海缆招/中标及敷设/确收将有集中进展 [27][28] - 中天科技Q3利润增速亮眼,在手订单充盈,预计将强力支撑2024/2025年业绩 [28] 北斗定位（华测导航） - 2024年前三季度实现营收22.7亿元,同比增长24.2%;归母净利润3.9亿元,同比增长37.8%,业绩符合预期 [29][30] - 盈利能力稳定,单Q3毛利率超过60%,为近两年单季度新高 [30] - 关注公司海外业务拓展、农机自动驾驶等新业务拓展 [30][31] 运营商 - 电信运营商存在科技成长属性,未来重要增长方向体现在AI国产算力成长、行业客户数字化转型、云网需求进一步渗透 [32][33] - 中国移动前三季度营收、归母净利润增速分别为2.05%、5.09%,整体业务基本盘稳健 [32][33] 风险提示 - 贸易与产业链波动对供给产生影响 [35] - 下游相关环节需求不达预期 [35][37]