报告评级 - 公司投资评级为"增持" [3] 报告核心观点 - 公司 24Q3 营收略超预期，利润大超预期 [2][3] - AWS 业务稳定增长，增速环比持平 [3] - 公司资本开支持续投入 AI 领域 [3] 财务数据总结 - 2024E-2026E 营业收入分别为 6,393/7,097/7,955 亿美元，同比+11%/11%/12% [3] - 2024E-2026E GAAP 净利润分别为 557/699/830 亿美元，同比+83%/25%/19% [3] - 2024Q3 总营收 1589 亿美元，同比+11%，略超预期 [3] - 2024Q3 经营利润 174 亿美元，同比+56%，大幅高出预期 [3] - 2024Q3 净利润 153 亿美元，同比+55% [3] 业务表现分析 - AWS 收入 275 亿美元，同比+19.1%，环比+0.4pct [3] - AWS 的 AI 需求超过供应能力，年化收入达数十亿美元，同比增速超过 100% [3] - 零售板块整体收入增速为 9.5%，略强于预期 [3] - 国际零售业务收入同比+12% [3] - 3P 商家服务和广告收入增长略放缓，自营零售增长提速 [3] 投资建议 - 上调目标价至 226.2USD，维持"增持"评级 [3]