报告评级和核心观点 - 维持增持评级,上调目标价至36.9元 [4] - 公司在精密齿轮领域具备绝对龙头地位,议价能力强,盈利能力持续提升,布局的机器人、民生齿轮、海外市场即将步入收获期,收入业绩保持快速增长 [4] 三季报业绩表现 - 2024年三季度实现收入24.2亿元,同比增长10.7%,环比增长7.7% [4] - 归母净利2.7亿元,同比增长20.0%,环比增长5.3% [4] - 扣非归母净利2.6亿元,同比增长23.3%,环比增长5.9% [4] - 受益同轴产品上量和海外客户订单释放,新能源汽车产品保持高增长 [4] - 民生齿轮产品在智能家居订单拉动下,量利齐增 [4] 盈利能力提升 - 3Q24毛利率23.96%,同增2.3pct,环增1.1pct [4] - 净利率11.4%,同增0.9pct,环减0.2pct [4] - 公司在高速低噪高精密齿轮领域不断巩固竞争力,降本增效叠加产品结构优化,盈利能力持续提升 [4] - 公司调整优化部分厂房、产线,改善生产效率 [4] 业务拓展 - 公司围绕齿轮能力全面布局各类精密齿轮,提升单车价值量 [4] - 通过环驱科技,扩展各类智能执行机构产品,实现从动力传输到智能化执行部件的全面覆盖 [4] - 建设匈牙利生产基地,进入和巩固欧洲市场,加快海外供应链和销售渠道开拓 [4] - 电驱动技术升级变革,同轴减速箱齿轮需求快速增长,公司发挥研发和技术优势,进一步巩固市场地位 [4]