国内外产能持续推进，热管理及汽车电子 快速增长 核心观点 ⚫ 业绩符合预期。公司前三季度营业收入 193.52 亿元，同比增长 36.7%；归母净利润 22.34 亿元，同比增长 39.9%；扣非归母净利润 20.23 亿元，同比增长 34.8%。3 季 度营业收入 71.30 亿元，同比增长 42.9%，环比增长 9.1%；归母净利润 7.78 亿元， 同比增长 54.6%，环比减少 4.1%；扣非归母净利润 7.27 亿元，同比增长 53.7%， 环比增长 4.0%。 ⚫ 3 季度毛利率环比改善，费用率略有下降。前三季度毛利率 21.2%，同比下降 1.4 个 百分点；3 季度毛利率 20.9%，同比下降 1.8 个百分点，环比提升 0.5 个百分点，毛 利率同比下降预计主要系原材料价格波动、人力成本上升以及新工厂产能爬坡所 致。前三季度期间费用率 8.7%，同比下降 0.9 个百分点，其中管理费用率和研发费 用率分别同比下降 0.5 和 0.6 个百分点，主要系公司营收增长较快摊薄费用。公司前 三季度汇兑损益-0.25 亿元，较去年有所减少，叠加可转债费用确认致使财务费用率 同比增长 0.1 个百分点。 ...