报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"推荐(维持)"[1] 报告的核心观点 - 短期来看,电解铝需求端有转弱的风险,铝加工环节开工率进一步下降,虽然有环保限产影响在内,但后续转弱预期仍存,仍需关注需求端实际兑现情况及政策预期和宏观变化[14] - 相较而言,氧化铝基本面表现更为强势,短期铝土矿供应仍然紧张,几内亚铝土矿发运尚未完全恢复,铝土矿供应仍然紧张,推动国内外氧化铝价格持续上涨,一体化经营的公司将明显受益[14] - 长期来看,铝行业长期供给增量有限,而需求仍有增长点,行业或将维持高景气[14] 报告内容总结 价格 - LME3个月铝收盘价截至11月1日为2603.0美元/吨,相比上周下跌67.0美元/吨,周环比下降2.5%,相比去年同期上涨356.0美元/吨,年同比增加15.8%[21] - 沪铝活跃合约收盘价截至11月1日为20795.0元/吨,相比上周上涨35.0元/吨,周环比增加0.2%,相比去年同期上涨1580.0元/吨,年同比增加8.2%[21] - LME铝现货结算价截至11月1日为2613.5美元/吨,相比上周上涨13.0美元/吨,周环比增加0.5%,相比去年同期上涨378.5美元/吨,年同比增加16.9%[21] - 长江有色A00铝均价截至11月1日为20740.0元/吨,相比上周下跌50.0元/吨,周环比下降0.2%,相比去年同期上涨1700.0元/吨,年同比增加8.9%[22] 生产 - 电解铝周度产量截至11月1日为83.8万吨,相比上周上涨0.2万吨,周环比增加0.2%,相比去年同期上涨1.4万吨,年同比增加1.7%[41] - 氧化铝周度产量截至11月1日为161.7万吨,相比上周下跌2.0万吨,周环比下降1.2%,相比去年同期上涨4.7万吨,年同比增加3.0%[41] 进出口 - 原铝进口量2024年9月为13.7万吨,相比上月下跌2.6万吨,月环比下降16.1%,相比去年同期下跌6.4万吨,年同比下降31.7%[57] - 氧化铝进口量2024年9月为3.7万吨,相比上月上涨3.1万吨,月环比增加489.0%,相比去年同期下跌15.4万吨,年同比下降80.6%[57]