行业投资评级 - 食品饮料行业被评为"强于大市"[33] 白酒行业观点 - 需求整体承压,三季报环比降速[3] - 推荐三条主线:高端白酒、次高端白酒、地产酒[3] 贵州茅台 - 3Q24实现营收397亿元,同比增长15.6%;归母净利191亿元,同比增长13.2%[6] - 在手工具充足,渠道改革持续推进,维持"推荐"评级[6] 五粮液 - 3Q24实现营收173亿元,同比增长1.4%;归母净利59亿元,同比增长1.3%[6][19] - 发布2024-2026年度股东回报规划,每年现金分红不低于当年归母净利的70%且不低于200亿元[6] - 产品理顺后增长抓手明确,维持"推荐"评级[6] 泸州老窖 - 3Q24实现营收74亿元,同比增长0.7%;归母净利36亿元,同比增长2.6%[7] - 国窖1573品牌基础深厚,腰部产品蓄力增长,全价格带布局底牌充足,维持"推荐"评级[7] 山西汾酒 - 3Q24实现营收86亿元,同比增长11.4%;归母净利29亿元,同比增长10.4%[7] - 深化营销改革,加速渠道拓展,青花汾酒销售亮眼,老白汾等腰部产品放量,维持"推荐"评级[7] 古井贡酒 - 3Q24实现营收53亿元,同比增长13.4%;归母净利11.7亿元,同比增长13.6%[8] - 省内市场基本盘扎实,省外市场持续开拓,全国化未来可期,维持"推荐"评级[8] 迎驾贡酒 - 3Q24实现营收17.1亿元,同比增长2.3%;归母净利6.2亿元,同比增长2.9%[8] - 洞藏系列放量,中高档酒收入占比持续提升,产品结构升级,维持"推荐"评级[8] 今世缘 - 3Q24实现营收26.4亿元,同比增长10.1%;归母净利6.2亿元,同比增长6.6%[9] - 柔雅、淡雅渠道持续铺设,V系列加强消费者培育,四开稳步发展,维持"推荐"评级[9] 洋河股份 - 3Q24实现营收46亿元,同比下滑44.8%;归母净利6.3亿元,同比下滑73.0%[9] - 发布2024-2026年度现金分红规划,每年不低于当年归母净利的70%且不低于70亿元,维持"推荐"评级[9] 食品行业观点 - 三季报披露完毕,关注板块分化,建议关注业绩确定性强、行业景气度高的板块[4] - 短期建议关注三季报超预期标的,长期建议关注低估值、弹性大、前期受损明显的板块[4] 安井食品 - 24Q1-Q3实现营收110.77亿元,同比增长7.84%;归母净利10.47亿元,同比减少6.65%[10] - 占据B端速冻食品高成长赛道,优质的管理层、稳定的经销商和不断积累的规模优势,维持"推荐"评级[10] 东鹏饮料 - 24Q1-Q3实现营收125.58亿元,同比增长45.34%;归母净利27.07亿元,同比增长63.53%[10] - 持续完善全国布局,加强渠道下沉,提高单点产出,持续提升能量饮料市场份额,维持"推荐"评级[10] 海天味业 - 24Q1-Q3实现营收203.99亿元,同比上升9.38%;归母净利48.15亿元,同比增长11.23%[11] - 在品牌/产品/渠道方面竞争优势突出,市场份额持续提升,维持"推荐"评级[11] 千味央厨 - Q1-Q3实现营收13.64亿元,同比增长2.70%;归母净利0.82亿元,同比减少13.49%[11] - 大B端略有承压,小B端有所增长,拓展和服务大客户能力得到验证,维持"推荐"评级[11] 伊利股份 - 24Q1-Q3实现营收890.39亿元,同比下降8.59%;归母净利108.68亿元,同比增长15.87%[13] - 液体乳板块持续承压,但降幅环比收窄;奶粉及奶制品实现正增长,维持"推荐"评级[13] 重庆啤酒 - Q1-Q3实现营收130.63亿元,同比增长0.26%;归母净利13.32亿元,同比下降0.90%[13] - 6+6品牌组合及大城市计划稳步推进,长期有望保持高端化+全国化良好势头,维持"推荐"评级[13] 绝味食品 - 23Q1-Q3实现营收50.15亿元,同比下降10.95%;归母净利4.38亿元,同比增长12.53%[14] - 考虑到消费大环境整体偏弱,单店继续承压,但主营业务持续恢复,维持"推荐"评级[14] 妙可蓝多 - 24Q1-Q3实现营收35.94亿元,同比减少9.40%;归母净利0.85亿元,同比增长571.67%[14] - 持续推动业务结构优化,集中资源发展奶酪产品,蒙牛奶酪业务并表,维持"推荐"评级[14]