A股整体业绩分析 - 2024年前三季度,A股上市公司营业收入合计为52.59万亿元,同比下降0.86%;实现归母净利润4.4万亿元,同比下降0.57% [8][9][10] - 全部A股、全部A股非金融、全部A股非金融石油石化营业收入累计同比增速分别为-0.86%、-1.64%、-1.52%,较2024H1有所回落 [9][10] - 全部A股归母净利润累计同比下降0.57%,跌幅较2024H1收窄2.73个百分点;2024Q3单季度同比增长4.67% [10][11] - 但非金融板块、非金融石油石化板块归母净利润降幅继续扩大 [11] - A股整体盈利能力小幅上升,ROE(TTM)为8.15%,较2024年二季度末上升0.12个百分点;但非金融板块、非金融石油石化板块的盈利能力小幅下降 [15][16] 行业业绩分析 上游资源 - 2024年前三季度,石油石化行业营业收入同比下降1.95%,归母净利润累计同比增长1.45% [27][29] - 煤炭行业营业收入同比下降7.41%,降幅较中报收窄2.86个百分点;归母净利润累计同比下降21.88%,降幅较中报收窄5.41个百分点 [27][30] - 有色金属行业营业收入同比增长2.81%,增速较中报扩大0.95个百分点;归母净利润累计同比下降0.84%,降幅较中报收窄3.95个百分点 [29][30] 中游制造 - 基础化工行业营业收入同比增长1.72%,归母净利润累计同比下降7.58% [31][39] - 机械设备行业营业收入同比增长4.62%,归母净利润累计同比下降1.42% [31][32] - 电力设备行业营业收入同比下降10.30%,归母净利润累计同比下降53.98% [32][35] - 国防军工行业营业收入同比下降5.40%,归母净利润累计同比下降27.91% [35][39] 地产链 - 钢铁、建筑材料、建筑装饰、房地产行业营收均同比下降,建筑材料降幅环比收窄1.06个百分点 [40][41] - 钢铁、建筑材料、建筑装饰、房地产行业的归母净利润均同比下降,建筑材料降幅环比收窄9.18个百分点 [40][42] 下游消费 - 必需消费中,食品饮料、纺织服饰营收增速较中报环比下降;农林牧渔的营收降幅较中报有所改善 [45][46][50] - 可选消费中,社会服务、美容护理、汽车、家用电器、轻工制造的营收均同比正增长,但增幅环比降低;商贸零售的营收均同比下降,且降幅环比有所扩大 [54][55] 金融行业 - 银行业营业收入同比下降1.05%,降幅较中报收窄0.9个百分点;归母净利润累计同比增长1.43%,增速较中报扩大1.06个百分点 [61][62][63] - 非银金融行业营业收入同比增长15.69%,增速较中报扩大12.4个百分点;归母净利润累计同比增长41.22%,增速较中报扩大42.06个百分点 [61][63] 科技板块 - 电子行业营业收入同比增长17.36%,增速较中报扩大2.77个百分点;归母净利润累计同比增加38.00%,增速较中报降低16.18个百分点 [64][67] - 计算机行业营业收入同比增长6.27%,归母净利润累计同比下降31.55%,降幅较中报收窄7.60个百分点 [67][68] - 通信行业营业收入同比增长3.57%,归母净利润累计同比增长8.23%,降幅较中报扩大1.47个百分点 [69] 基础设施 - 交通运输行业营业收入同比下降2.96%,归母净利润累计同比增长6.34% [73][79] - 公用事业行业营业收入同比下降0.92%,归母净利润累计同比增加8.79% [74][79] - 环保行业营业收入同比增加1.20%,归母净利润累计同比增加2.92% [77][79] 投资展望 - 随着一揽子增量政策落地实施,四季度经济有望延续向上趋势 [84][85] - 当前A股市场估值处于历史中等水平,有望震荡上行 [82][83][85] - 建议关注业绩增速较高但估值较低的消费、非银金融、科技等行业 [87]