行业投资评级 - 轻工制造行业评级为"强于大市"[4] 报告的核心观点 家居行业 - 家居补贴政策不断落地,10月地产成交改善,家居板块基本面将从边际改善逐步进入持续验证阶段,建议重视板块配置机会[3] - 关注定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居,软体龙头顾家家居、慕思股份、喜临门、敏华控股,以及智能家居标的箭牌家居、瑞尔特、好太太、奥普科技[3] 造纸行业 - 纸价方面,铜板纸、白卡纸周度价格环比下跌[43][44][45] - 1-9月造纸行业营收、利润率延续同比改善,固定资产投资额同比增长,产量同比增长[50][51][52][53][54] - 关注林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业,外销占比增加、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技,自有浆线持续投产、积极推进全产业链布局的仙鹤股份[4] - 关注产能布局完善,自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国际[4] 必选消费品 - 三季报百亚股份、登康口腔业绩较好,建议关注文创龙头晨光股份,以及渠道拓宽&产品价升的口腔护理龙头登康口腔,产品持续升级、电商渠道和全国扩张深化的百亚股份[4] 出口链 - 三季报嘉益股份、匠心家居、永艺股份、依依股份等公司业绩保持高增,但多数公司受汇率波动、海运费等因素影响盈利表现弱于营收[4][7] - 建议关注25年中大件跨境电商盈利修复、终端需求仍有修复预期的美国地产链相关,以及业务动能充足&盈利内驱向上的企业,如永艺股份、哈尔斯、嘉益股份、匠心家居、致欧科技[4] 包装 - 众鑫环保受美国"双反"调查影响,公司已提前规划布局泰国工厂[8] - 推荐有望受益于消费电子需求回升、盈利能力趋稳向上的大包装龙头裕同科技,行业整合进程中的昇兴股份、奥瑞金,以及纸浆模塑第一股众鑫股份[4][8] 新型烟草 - 美国对非法产品监管持续加码,建议关注与头部客户就各类新型烟草产品深入合作、业绩企稳、换弹式及开放式自有品牌优势突出的雾化龙头思摩尔国际[9] 纺织服装 - 运动鞋服、羽绒服等功能性服装消费需求有望持续回升,建议关注竞争格局良好,分红比例高且业绩稳健的细分龙头标的:富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素时尚等[9] 根据目录分别总结 板块周度行情 - 轻工制造板块表现跑赢市场,包装印刷行业指数上涨,家居用品、造纸、文娱用品行业指数下跌[18][19][20] - 轻工制造板块中,沪江材料、松发股份、丰林集团等个股表现优于其他[20] - 纺织服装板块表现跑输市场,服装家纺行业指数下跌较多[21][22][23] 家居行业 - 家居补贴政策不断落地,10月地产成交改善,家居板块基本面将从边际改善逐步进入持续验证阶段[3] - 9月家具零售额回升,家具出口额同比下降[32] - 人造板价格、化工原料价格、海运费等成本有所下降[39][41][42] 造纸行业 - 纸价方面,铜板纸、白卡纸周度价格环比下跌[43][44][45] - 1-9月造纸行业营收、利润率延续同比改善,固定资产投资额同比增长,产量同比增长[50][51][52][53][54] - 9月纸浆进口量同比下降,文化用纸进出口有所变化[60][61][62][63][64] - 印刷业收入延续同比改善,利润率同比略降[65][66][67] 必选消费品 - 三季报百亚股份、登康口腔业绩较好,建议关注相关标的[4] 出口链 - 三季报出口企业业绩分化,受汇率波动、海运费等因素影响[4][7] - 建议关注相关标的[4] 包装 - 众鑫环保受美国"双反"调查影响,公司已提前规划布局泰国工厂[8] - 推荐相关标的[4][8] 新型烟草 - 美国对非法产品监管持续加码,建议关注雾化龙头思摩尔国际[9] 纺织服装 - 运动鞋服、羽绒服等功能性服装消费需求有望持续回升,建议关注相关标的[9]