报告概要 - 10月非农就业大幅不及预期，仅增加1.2万人，远低于预期的10万人[5] - 8月和9月非农就业数据也被下修共计11.2万人，主要受飓风和罢工影响[5] - 薪资增速保持在环比0.3%，同比4%的水平，受影响程度有限[5] - 家庭调查显示失业率从4.05%上行至4.14%，劳动参与率小幅下行[6] - 失业率上行主要来自于永久失业者增加，可能是飓风对工作场所的永久破坏[9] - 壮年就业率小幅下行值得更多关注，可能是经济结构性走弱的前兆[10] 分析观点 - 报告细节符合受飓风影响的特征，企业调查收集率创1991年1月以来新低[7] - 建议关注家庭调查数据而非企业调查，避免过度解读非农就业数据[8] - 薪资增速和壮年就业率延续正常化进程，是美国经济最大支撑[11,12] - 报告不需特别警惕，但永久失业人数和壮年就业率变动值得持续关注[8,9,10]