报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司将持续受益于产品及客户结构的优化,以及内部降本提效举措,盈利水平有望持续创新高 [3] - 公司作为国内减速器龙头,极具竞争力和稀缺性 [3] 公司经营亮点 1. 外延拓展: - 技术拓展,在稳定乘用车齿轮大单品的基础上,公司迭代开发新型同轴减速箱齿轮技术,竞争力以及单车价值量显著提升 [2] - 产品拓展,公司积极推动智能执行机构齿轮下游的产品应用,全面覆盖智能生活场景,同时坚定布局工业增/减速机,力求突破垄断实现国产替代 [2] 2. 内部降本增效: - 公司致力于提升内部运营管理效率,通过精细化管理、流程优化以及采购降本以进一步优化成本结构 [2] - 公司构建了以生产自动化及数字化为基础的智能制造系统,优化生产流程、提升生产效率 [2] - 公司成立装备研究所,对生产过程中的关键设备进行研究及二次开发,利用数字信息技术实现对设备的全生命周期管理,加强对设备理解的同时全面提升使用效率 [2] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为98.9/115.3/134.2亿元,同比增长22.5%/16.6%/16.4% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.5/13.5/16.5亿元,同比增长28.2%/29.1%/22.3% [3] - 公司2024-2026年对应PE为22.3x/17.2x/14.1x [3]