报告的核心观点 1. 从目前的指标来看,A股市场延续了上月底较强的走势,大多数指标较上月持续回升,部分资产联动指标以及交易指标接近2024年年初的水平,静待新的击球点。[2][3] 2. 股票相对债券的配置价值在长周期上仍处于高位,股债相对收益率分位数达到98.10%。[6][7] 3. 市场交易活跃程度有所提升,换手率较9月大幅增加,处于2016年以来的较高位置,成交额占前高比例数值为100%,处于历史较高水平。[11][12][13][14] 4. 投资者行为方面,回购规模环比有所下降,产业资本继续减持,但环比净减持幅度有所收窄,主体资金流处于上行通道。[19][20][21][22] 资产联动指标 1. 股票相对债券的配置价值在长周期上仍处于高位,股债相对收益率分位数达到98.10%。[6][7] 2. 持有股债收益差为1.21%,历史分位数为16.70%,仍处于较低水平,具备上行空间。[7][8] 3. 权益风险溢价(ERP)在3.34%水平,低于一倍标准差,历史分位数为80.10%。[8][9] 市场配置指标 1. 从估值水平来看,大部分宽基指数的历史分位数位于50%附近,创业板指、创业板50的估值较低。[9][10] 2. 估值分化程度处于2018年以来的较高位置,目前估值变异系数为0.864,历史分位数为89.2%。[11] 市场交易/情绪指标 1. 换手率较9月大幅增加,处于2016年以来的较高位置,历史分位数为89.80%。[12] 2. 成交额占前高比例数值为100%,处于历史较高水平,历史分位数为95.00%。[13][14] 3. 行业MACD指标处于中等偏上水平,当前MACD为正的行业占比也处于中等偏上水平。[15][16] 4. 个股年线上方的比例为75.6%,处于中等偏上水平。[17][18] 投资者行为 1. 回购规模环比有所下降,至88.88亿元,占成交额比例为0.02%。[19][20] 2. 产业资本净减持98.12亿元,较上月有所走阔,但仍处于低位。[21][22] 3. 主体资金流指标在10月份表现强势,逆转了此前的负值。[22][23]