10月非农数据分析 - 10月新增非农就业人数仅有1.2万人，远低于预期10万人[2] - 从行业结构来看，10月新增就业仅有政府部门在扩张，其他行业如制造业、服务业均出现下降[3] - 因恶劣天气和罢工导致无法上班的人数激增5.12万人，对就业数据造成一定打击[2] - 机构调查回复率大幅下降至47.4%，为1991年1月以来最低，也对数据下降产生扰动[2] 失业率和工资数据分析 - 失业率持平在4.1%,但实际上劳动力整体在收缩,失业人数增加15万人[3] - 白人失业率开始上升,可能意味着失业开始蔓延到更广泛的群体[3] - 劳动参与率下降,越来越多人放弃找工作[4] - 工资环比增速加快,同比增长保持4%不变[4] 对美联储决策的影响 - 10月非农数据偏弱,但剔除暂时性因素后就业增长仍略低于稳定失业率所需水平[4] - 美联储11月仍有望维持25个基点降息[4] 风险提示 - 全球通胀超预期上行[4] - 美国经济提前进入显著衰退[4] - 地缘政治局势恶化[4] - 金融风险暴露[4]