报告核心观点 - 公司是一家集研发、制造、销售于一体的汽车零部件公司,核心产品涉及汽车电子类、汽车轻量化结构件类以及通用部件类 [1] - 公司营收稳步增长,2019-2023年复合增速为15.44% [1] - 公司销售净利率和毛利率维稳,销售费用率下降,财务费用率和管理费用率维稳 [1] 公司业务结构 - 公司TPMS和汽车金属零部件业务是主要收入来源,产品结构年际变化 [1] - TPMS业务保持较快增长,主要得益于公司控股子公司保富电子已成为全球TPMS细分市场的领导企业之一 [1] - 汽车金属零部件业务保持稳定 [1] 盈利能力 - 公司销售净利率分别为4.82%、3.97%、7.48%、4.76%和6.47% [1] - 销售毛利率分别为30.86%、31.88%、27.41%、28.00%和27.40% [1] - 销售费用率下降,财务费用率和管理费用率维稳 [1] 投资评级 - 我们预计保隆转债上市首日价格在119.57~132.96元之间,预计中签率为0.0061% [2] - 维持"买入"评级 [2]