报告行业投资评级 报告给予家用电器行业"看好"的投资评级。[7] 报告的核心观点 三大投资主线 1. 【白电】地产政策风向大幅反转,白电板块兼具"低估值、高分红、稳增长"属性,股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化,外销订单持续高增长,推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。[7] 2. 【出口】出口订单持续回暖,出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐内外销增长超预期,稳定高分红的苏泊尔;推荐海外需求回暖,内销新品持续推进的石头科技;推荐大客户订单突破带动收入放量,盈利能力稳定提升的欧圣电气。[7] 3. 【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期,推荐华翔股份、盾安环境、三花智控等。[7] 行业动态 1. 极米、光峰车载项目再获推进。极米科技的全资子公司宜宾极米成为马瑞利的智能大灯相关部件的定点供应商,光峰科技为smart品牌车型提供原生车载全彩激光投影灯。[4][13] 2. 三大白电三季度业绩稳健。美的集团、海尔智家、格力电器三季度业绩均保持增长。[14][15] 数据观察 1. 9月清洁电器销量大幅上涨。扫地机、洗地机线上销量同比分别增长32.86%和42.27%,但均价有所下降。[23][24] 2. 个护电器销量有所下滑。电吹风线上销量同比下降1.76%,剃须刀线上销量同比下降22.95%。[26][27] 宏观经济环境 1. 商品房销售面积住宅现房同比上升15.52%,社会零售商品零售额同比增长3.20%,城镇居民人均可支配收入同比增长4.45%,消费市场呈现复苏态势。[32][33] 2. 美元兑人民币汇率中间价年初至今上升0.52%。[31] 根据报告目录分别进行总结 上市公司动态 1. 本周家电板块跑输沪深300指数,申万家用电器板块指数下降2.9%。[9][10] 2. 重点公司中,海信视像(14.4%)、老板电器(3.2%)、莱克电气(1.7%)领涨,石头科技(-15.6%)、倍轻松(-11.5%)、火星人(-10.5%)领跌。[10][11] 行业点评 1. 极米、光峰车载项目再获推进,三大白电三季度业绩稳健。[13][14][15] 2. 9月清洁电器销量大幅上涨,个护电器销量有所下滑。[23][24][26][27] 3. 宏观经济环境整体向好,消费市场呈现复苏态势。[32][33][31] 本周家电公司公告 1. 多家公司三季度业绩报告,包括奥普科技、莱克电气、德昌股份、浙江美大、德尔玛、开能健康、老板电器、新宝股份、欧圣电气、荣泰健康、欧普照明、海尔智家、科沃斯、海信视像、倍轻松、奥佳华等。[35][36][37][38][39][40][41][42][43][44] 2. 极米科技公告全资子公司收到马瑞利项目定点函。[45] 行业新闻摘要 1. 家电以旧换新政策取得显著成效,带动家电和家装厨卫销售额超千亿元。[53][54][55][58][59] 2. 部分地区商家和行业机构呼吁将政策适当延长。[56][57] 风险提示 1. 汇率波动风险 2. 原材料价格波动风险[59]