报告公司投资评级 - 维持“增持”评级[3][4] 报告的核心观点 - 行业需求较弱使报告研究的具体公司收入增速承压，公司积极拓展汽零业务[1] - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业收入22.81亿元，同比-5.8%，归母净利润-0.4亿元；2024Q3实现营业收入6.82亿元，同比-14.26%，归母净利润-0.44亿元[1] - 2024年前三季度公司毛利率为28.77%，同比-4.04pct，净利率为-1.78%，同比-5.32pct；2024Q3毛利率为28.05%，同比-1.4pct，净利率为-6.52%，同比-5.67pct[2] - 公司于10月发布公告，披露收到北汽新能源和马瑞利项目的定点公告，积极开拓汽零业务，打开第二成长曲线[2] - 报告研究的具体公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动，积极推出多项创新性技术及多款新品，力争满足消费者不同场景与价格段的多样化需求；同时坚定实施品牌出海战略，持续推进海外本土化团队建设，扩大海外渠道覆盖范围[3] - 根据公司三季报的情况，适当下调了收入和毛利率，预计24 - 26年归母净利润为0.1/0.9/2.0亿元（前值1.2/1.7/2.3亿元），对应动态PE为438.2x/52.9x/25.4x[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为4222.34百万元、3556.56百万元、3558.01百万元、3835.22百万元、4102.41百万元，增长率分别为4.57%、-15.77%、0.04%、7.79%、6.97%[6] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为501.47百万元、120.50百万元、11.29百万元、93.58百万元、195.00百万元，增长率分别为3.72%、-75.97%、-90.63%、728.91%、108.39%[6][7] - 2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为18.5%、3.53%、12.61%、-1.42%，同比+0.27、-1.52、+0.24、-0.28pct；24Q3季度销售、管理、研发、财务费用率分别为19.08%、5.11%、13.96%、-0.71%，同比+2.41、-0.04、+2.08、-0.09pct[2] 业务发展方面 - 内销需求表现较弱，中国智能投影市场（不含激光电视）2024年第三季度全渠道销量为127.0万台，同比下降9.7%；销额为18.9亿元，同比下降5.9%[1] - 公司积极开拓汽零业务，全资子公司宜宾极米成为北汽新能源和马瑞利的定点供应商[2] - 公司坚持创新与出海战略，满足消费者需求并扩大海外市场[3]