报告行业投资评级 增持（维持）[1] 报告的核心观点 1. 煤炭价格在9-10月淡季未出现大跌,进入10月下旬开始陆续进入传统旺季,即便经济如前期低迷,旺季煤价仍旧上涨动能较强。[2] 2. 国际标准煤煤价上涨至153美元,对标国内5500大卡动力煤约930元/吨左右水平。当前国内煤价850元左右,上涨动能较强。[2] 3. 经济刺激政策出台,将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期,有利于总需求恢复,煤炭供给紧缺逻辑加强,煤价上涨动能持续加强。[2] 4. 关注保险资金增量,保费收入维持正增长,且向头部保险集中。固收类资产荒依旧,叠加红利资产已经高位,所以关注权益配置变化,预期更青睐于资源股。[32] 5. 核心推荐动力煤弹性标的,弹性依次产地自西向东标的,且低估值标的:广汇能源、昊华能源。[32] 报告分类总结 1. 本周行情回顾[12] - 上证指数本周报收3272.01点,较上周下跌0.84%。煤炭板块本周指数报收2939.25点,较上周下跌0.59%。[12] - 个股方面,涨幅前五的公司为永泰能源、辽宁能源、电投能源、大有能源、安源煤业,跌幅前五的公司为ST大洲、潞安环能、淮河能源、昊华能源、恒源煤电。[12][13] 2. 产地动力煤价格涨跌互现[16][17] - 大同南郊5500大卡动力煤车板价环比下跌1元/吨,报743元/吨;内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板价环比持平,报410元/吨;兖州6000大卡动力块煤车板价环比上涨80元/吨,报1190元/吨。[16] - 秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌7元/吨,报848元/吨。[16] - 动力煤价格指数稳中有跌,环渤海地区动力煤价格指数环比持平,报715元/吨;CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数环比下跌1元/吨,报727元/吨。[17] - 国际动力煤价格指数也呈现稳中有跌态势。[18] 3. 产地炼焦煤价格环比持平[20][21][22] - 山西古交2号焦煤坑口价环比持平,报850元/吨;河北唐山焦精煤车板价环比持平,报1840元/吨。[21] - 国际炼焦煤价格有所上涨,澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨5美元/吨,报218美元/吨;澳洲产主焦煤京唐港提价环比上涨10元/吨,报1700元/吨。[22] 4. 国际原油、天然气价格环比下跌[25][26] - 布伦特原油期货结算价环比下跌2.95美元/桶至73.10美元/桶,跌幅3.88%。[25] - 荷兰TTF天然气价格环比下跌1.19美元/百万英热至12.40美元/百万英热,跌幅8.73%。[25][26] 5. 环渤海四港区库存环比上升[27][29] - 环渤海四港区日均调入量195.81万吨,环比增加4.71%;日均调出量192.34万吨,环比增加14.78%。[27] - 环渤海四港区库存2568.30万吨,环比增加1.72%。[29] - 环渤海四港区锚地船舶数量65艘,环比下降5.80%。[29] 6. 国内海运费环比上涨[30] - 国内主要航线平均海运费38.63元/吨,环比上涨4.53%。[30]