投资评级和目标价格 - 报告给予报喜鸟"增持"评级,下调目标价至4.94元 [4][5] - 考虑到Q3业绩低于预期,下调2024-2026年EPS预测至0.38/0.43/0.48元 [4] 2024年三季度业绩表现 - 2024年Q1-Q3收入35.4亿元,同比下降3.6%;归母净利4.2亿元,同比下降25.2% [4] - 2024年Q3收入10.6亿元,同比下降11.7%;归母净利0.7亿元,同比下降51.7% [4] - Q3业绩低于预期,主要受气温因素及消费信心不足影响,终端销售不佳,利润承压 [3][4] 品牌业务表现 - 报喜鸟品牌收入同比下滑10%,哈吉斯收入同比下滑5-10%,宝鸟业务收入同比下滑25-35%,乐飞叶收入同比增长15-20%,恺米切收入同比下滑15-20% [4] 费用情况 - Q3销售费用率同比上升7.6个百分点,主要受营销费用投入增加及门店刚性费用影响 [4] 未来展望 - 10月终端动销有望环比改善,Q3-Q4将保持稳健的拓店节奏,经营有望逐步好转 [4] - 考虑到Q3宝鸟接单向好,Q4团购业务有望环比改善 [4] 风险提示 - 拓店不及预期,终端消费需求不及预期 [4]