报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q3 终端零售疲软,开店及广宣费用挤压利润 [1] - 报喜鸟及哈吉斯终端零售疲软,宝鸟受发货节奏影响下滑,乐飞叶表现亮眼 [1] - 2024Q3 毛利率小微提升,盈利受销售及财务费用影响,存货周转天数提升 [1] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 公司业绩情况 - 2024Q3 营业收入 10.56 亿元,同比下降 11.73%;归母净利润 0.71 亿元,同比下降 51.68% [1] - 2024Q1-Q3 收入 35.36 亿元,同比下降 3.6%;归母净利润 4.15 亿元,同比下降 25% [1] - 预计 2024-2026 年归母净利润为 5.5/6.4/7.3 亿元,对应 EPS 为 0.4/0.4/0.5 元 [1] 公司经营情况 - 报喜鸟 2024Q3 收入下降 10%左右,流水下降 15-20% [1] - 哈吉斯 2024Q3 收入下降 5-10%,流水同步下滑 [1] - 宝鸟 2024Q3 收入下降 25-35%主要系发货节奏影响 [1] - 乐飞叶 2024Q3 收入增长 15-20% [1] 公司财务情况 - 2024Q3 毛利率为 62.9%,同比增加 0.1个百分点 [1] - 归母净利率 6.7%,同比下降 5.6个百分点;扣非净利率 5.3%,同比下降 6.4个百分点 [1] - 期间费用率 52.5%,同比增加 7.6个百分点 [1] - 截至 2024Q3 末经营性活动现金流净额为 1.41 亿元,同比下降 67.29% [1] - 存货 13.05 亿元,同比增加 8.7%;存货周转天数 288 天,同比增加 29 天 [1]