投资评级和目标价格 - 投资评级为增持,上次评级也为增持 [5] - 目标价格为94.32元,上次目标价格为81.31元 [5] 业绩表现 - 2024年Q1-Q3营收8.12亿元,同比增长38.21%,归母净利润-0.52亿元,扣非归母净利润-1.25亿元 [3] - 利润较差主要是公司2024年加大研发投入,研发费用3.35亿元,同比增长131.8% [3] - 2024年Q3单季营收3.49亿元,同比增长56.79%,归母净利润0.16亿元 [3] - 2024年Q3毛利率49.64%,同比增加2.06个百分点,环比增加11.77个百分点,主要是高毛利产品交付恢复正常带动 [3] - 2024年以来合同负债和存货逐季增长,分别环比增长58.63%和39.84%,后续增长动能强劲 [3] 新品研发和布局 - 无图形晶圆缺陷检测、图形晶圆缺陷检测与三维形貌量测、膜厚量测、套刻精度量测等批产产品市占率不断提升,先进型号研发稳步推进 [3] - 明场小批量出货多家国内客户产线验证,暗场及OCD已出货至部分客户产线验证 [3] - 通过补齐电子束产品线,公司将实现量检测光学及电子束两大主流赛道全覆盖,成长空间充分打开 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年营收分别为13.50/20.12/30.04亿元,同比增长51.5%/49.0%/49.4% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.10/0.27/0.66亿元,同比变动-29.0%/167.0%/146.5% [4] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.31/0.83/2.05元 [4] 估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司2025年15倍PS估值,目标价94.32元 [5] - 2024-2026年PS估值分别为16.26/10.91/7.31倍 [10]