投资评级和核心观点 - 维持"增持"评级,上调目标价至643美元 [4] - 公司三季度业绩略超预期,FoA利润向好,加大资本开支拥抱AI未来 [3][4] - 调整2024-2026年GAAP净利润预测至557.53、656.93、728.84亿美元,对应PE分别为26X/22X/20X [18][19] 财务数据分析 - 公司24Q3实现总收入405.89亿美元,同比+19%,略高于市场预期,主要得益于广告需求强劲以及AI赋能 [4] - 毛利率82%,同比持平;净利润156.88亿美元,净利率39%,同比+5pct,主要源于基础设施成本增加以及重组成本降低 [4] - 公司指引24Q4收入区间为450-480亿美元 [4] 应用家族业务表现 - 应用家族业务实现收入403.19亿美元,同比+19%,其中广告收入、其他收入同比+18.55%、+48.12% [4] - 广告单价、曝光量分别同比增长11%、7%,24Q3应用家族DAP同比+4.8% [4] - AI驱动feed和视频推荐系统效率提升,推动facebook和instagram使用时长分别增长8%、6% [4] 虚拟现实实验室(RL)业务表现 - RL业务实现收入2.7亿美元,同比+28.57%,主要由硬件产品的销售推动 [4] - RL经营利润-44.28亿美元,亏损主要源于员工相关支出以及基础设施成本增加 [4][16][17] 未来发展 - 公司加大资本开支全面拥抱AI未来,Llama 4正在开发,预计较小的Llama 4模型将于2025年初完成 [4] - Reality Labs进展积极,公司发布了透明镜框版本的Ray-Ban Meta和Quest 3S,并展示了全息AR眼镜Orion [4]