报告公司投资评级 报告给予拓普集团(601689)买入评级(维持)。[2] 报告的核心观点 1. 2024Q3 公司营收同环比大幅增长,创历史新高。公司各项业务收入均同比向上,其中减震器、内饰功能件、底盘系统、热管理系统、汽车电子业务分别实现收入11.74/21.16/22.25/5.84/5.83亿元,同比增长9.5%/28.8%/36.1%/47.8%/1357.5%。[3] 2. 公司Tier0.5级创新商业模式持续被客户接受和认可,客户结构持续优化。公司合作的优质客户如特斯拉、吉利、赛力斯、小米等三季度销量环比均有较大提升。[3] 3. 公司海外产能布局加速推进,北美墨西哥、美国、波兰等产能项目稳步推进,未来将进一步贡献收入增量。[3] 4. 2024Q3毛利率环比略有提升,但净利率受信用减值和政府补助影响环比略有波动。展望2024Q4,随着公司产能爬坡及规模效应,预计毛利率和净利率均有望环比提升。[4] 盈利预测和投资评级 1. 预计公司2024-2026年实现营业收入265/347/434亿元,同比增速35%/31%/25%;实现归母净利润29.12/38.90/48.07亿元,同比增速35%/34%/24%。[4] 2. 对应EPS为1.73/2.31/2.85元,PE估值分别为25/19/15倍。公司未来发展前景看好,维持"买入"评级。[6]