宏观策略 - 目前距美国大选日仅 3 周，二次辩论后，主流观点认为哈里斯上台是大概率事件，但是近期的数据表明特朗普大有反超之势 [64] - 市场追踪："特朗普交易"卷土重来。比特币在过去一周( 10/10-10/17)大涨 10%以上，此外美债利率、美元指数也都双双走强，反映出市场特朗普 2.0 重新推高通胀的预期，金融市场重新定价特朗普上台 [64] - 大选选情更新：特朗普从民调及关键摇摆州都反超哈里斯 [64] - 不同情景演绎下的对资产的影响：共和党横扫、特朗普+共和党参议院、民主党横扫、哈里斯+共和党参议院、民主党众议院等四种情形对资产价格的影响 [64] 宏观经济 - 年内经济低点已过，政策发力下全年经济增长目标有望实现 [65] - 三季度经济的主要利好包括：消费出现边际改善、基建和制造业投资端均出现不同程度的改善、地产延续改善 [65] - 工业生产反弹、基建投资大幅反弹、制造业投资延续高景气增长 [65] - 地产投资降幅延续收窄，房地产止跌回稳仍有待政策加力 [65] - 消费政策组合拳下居民消费预期改善 [65] 固收金工 - 在"股债跷跷板"行情中，信用债市场反应往往有所滞后，慢于权益市场及利率债市场 [69] - 在行情末期，信用债市场反应同样滞后于权益市场及利率债市场，但时滞明显缩短 [69] - 当下，股市走强伊始，短端高评级信用债在不确定的市场环境中或可展现出更强的抗跌韧性 [69] - 长端中低评级信用债由于波动幅度较大，在债市调整阶段或更易出现超跌走势 [69] 行业 中国核电 - 三季度业绩环比+8%，主要系福清 4 号小修完成电量释放回归常态 [72] - 新能源同比维持高增，三季度环比相对放缓 [72] - 费控良好，财务费用同比下降 [72] - 资本开支加大支撑确定性成长 [72] - 核电项目充沛，行业龙头即将迎来加速投产 [72] 云铝股份 - 电解铝产能利用率大幅提升，量价齐升推动业绩增长 [73] - 国内氧化铝价格难以维持高价，电解铝单吨利润有望回升 [73] - 供给侧改革背景下，公司具有长期稀缺价值和产能优势 [73] 均胜电子 - 在手订单充分释放，收入增速跑赢全球大盘 [72] - 海外资产整合持续兑现，毛利率中枢持续上移 [72] 海天精工 - 三季度营收同比持平，行业低谷期持续加码研发 [75] - 集团内循环优势明显，产能布局充足有望再造海天精工 [75] 德方纳米 - 三季度受碳酸锂跌价影响，业绩承压 [76] - 加工费已触底，公司作为铁锂龙头长期仍具备竞争力 [76] 江淮汽车 - 三季度业绩符合预期，外部合作稳步推进 [76] - 与华为、大众等企业的战略合作进展顺利 [76] 一汽解放 - 三季度业绩承压，毛利率环比回升 [77] - 内需及天然气重卡承压，但公司在新能源领域优势明显 [77] 怡合达 - 三季度归母净利润增速转正，业绩拐点已至 [78] - 下游毛利率较低的锂电板块占比略有回升，拖累综合毛利率 [78] - 公司收入结构正逐渐转型，未来长期成长性较好 [78] 旗滨集团 - 三季度浮法和光伏玻璃价格下跌拖累收入和毛利率 [79] - 经营性现金流表现好于利润端，反映公司现金成本优势 [79] - 浮法和光伏玻璃供给出清加速，行业景气有望筑底改善 [79] 德龙激光 - 三季度利润承压，主要系研发投入增加 [80] - 公司在SiC、MLED等领域具有较好的成长性 [80] 绿的谐波 - 三季度业绩恢复正增长，主要系下游需求回暖 [81] - 公司在人形机器人和机电一体化产品领域具有较好的发展前景 [81] 赛腾股份 - 三季度业绩同比保持增长，主要系消费电子设备和半导体量测设备需求良好 [82] - 公司在消费电子和半导体领域具有较强的竞争力和成长潜力 [82] 星源材质 - 三季度出货同比大增60%，2025年预计可维持25%-30%增长 [83] - 单位盈利环比持平，预计2025年可维持 [83] - 公司盈利已触底，长期增长空间较大 [83] 禾昌聚合 - 前三季度整体增速稳健，三季度单季业绩同比有所下滑 [84] - "汽车+家电"需求驱动产能持续释放，公司业绩有望稳步增长 [84] 赛恩斯 - 三季度业务结构改善，期待四季度收入确认加速 [85] - 与紫金矿业的合作持续深化，带动相关业务释放 [85] 儒竞科技 - 三季度业绩符合预期，热泵需求承压短期拖累业绩 [86] - 新能源汽车热管理业务有望持续高增长 [86] 神州泰岳 - 三季度业绩符合预期，游