报告公司投资评级 - 公司投资评级下调至"增持"[4] 报告的核心观点 - 行业需求未恢复,竞争激烈,品牌商价格压力较大[1] - 2024Q3公司毛利率、费用率和净利率同比均有明显下滑[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将同比下滑38.2%、增长13.0%和11.3%[2][3] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年1-9月公司实现营业收入31.39亿元,同比下降5.40%[1] - 2024Q3单季度实现营收10.08亿元,同比增长3.17%[1] 盈利情况 - 2024年1-9月公司实现归母净利润1.80亿元,同比下降42.91%[1] - 2024Q3单季度实现归母净利润0.19亿元,同比下降75.60%[1] - 毛利率、费用率和净利率均有明显下滑[2] 行业情况 - 行业需求未有明显恢复,部分品类均价下探[1] - 行业竞争激烈,品牌商价格压力较大[1] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司营收分别为4618/5099/5589百万元,同比-2.0%/+10.4%/+9.6%[3] - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为275/311/346百万元,同比-38.2%/+13.0%/+11.3%[3] - 2024-2026年预计公司EPS分别为1.75/1.98/2.21元/股[3] - 2024-2026年预计公司净资产收益率分别为9.5%/10.1%/10.5%[3]