报告行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级 [无] 报告的核心观点 - 埃斯顿三季度经营全面向好,收入确认加速、毛利率修复、经营费用得到有效控制,在收入环比Q2变化不大的情况下扭亏并实现微利 [3] - 2025年,在下游新能源行业基数压力减少、自动化行业增速回暖的背景下,随着公司继续提升市占率、加强降本和控费,预计收入增速提升,盈利水平回归正轨,带动净利润显著修复 [3] 行业概况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入33.67亿元,同比增长4.38% [1] - 单三季度收入11.98亿元,同比增长21.66%,环比提升2.73% [1] - 单三季度,工业机器人及智能制造系统销售收入同比增长19.33%,自动化核心部件及运动控制系统销售收入同比增长30.57% [2] - 2024年前三季度公司毛利率为29.67%,同比下降3.45个百分点;单三季度毛利率为30.27%,同比下降2.91个百分点,环比修复3.77个百分点 [2] - 前三季度销售、管理、研发费用率分别为9.67%、10.86%、8.96%,同比分别+1.28/+0.72/-0.47pct;单三季度销售、管理、研发费用率分别为8.41%、11.44%、7.90%,同比分别-0.48/+0.20/-1.27pct [2]