报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 三季报符合预期，新产品新客户释放下，收入业绩快速增长 - 公司1-9月实现收入193.5亿元，同增36.8%，归母净利22.3亿元，同增39.9% [3] - 3Q24实现收入71.3亿元，同增42.9%，环增9.1%；归母净利7.8亿元，同增54.9%，环减4% [3] - 汽车电子业务步入收获期，热管理、空悬等产品进入新客户配套，贡献全新收入增量 [3] - 客户方面,tier0.5优势凸显,问界、小米等客户放量拉动收入快速增长 [3] 毛利率环比改善，规模效应下，折旧占比下降，费用率不断优化 - 3Q24毛利率20.9%,同减1.8pct,环增0.5pct,受客户年降压力和原材料价格波动,毛利率同比下降 [3] - 规模效应下,折旧占比下降,3Q24折旧4.3亿元,占收入6%,较上半年6.5%进一步下降 [3] - 公司费用率不断优化,3Q24销售、管理、研发、财务费用率分别为1.1%、2.2%、4.6%、0.6% [3] 全球化拓展加速，打开成长新空间 - 与北美A客户、RIVIAN、福特、通用、STELLANTIS、宝马等国际客户不断深化合作,获取多个国际订单 [3] - 产能加速布局,在美国、巴西、马来西亚、波兰、墨西哥等国家设置制造工厂,全球产能即将进入释放期 [3] - 欧洲市场开拓进展顺利,球铰锻铝控制臂获得宝马全球项目订单 [3]