报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024年前三季度,公司实现营收323.13亿元,同比增12.97%;归母净利润44.73亿元,同比增7.53% [5] - 2024年第三季度,公司实现营收121.99亿元,同比增18.19%;归母净利润17.64亿元,同比增6.27% [6] - 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为80.09亿元、91.16亿元、104.67亿元,每股收益为1.00元、1.13元、1.30元 [9] 深度受益新型电力系统建设 - 1-9月,国内电网工程完成投资3982亿元,同比增21.1%。2024年将有多个重点工程投产 [7] - 公司是智能电网技术、产品及一体化整体解决方案供应商,处于市场龙头地位,有望深度受益 [7] 财务数据分析 营收及利润情况 - 2024年前三季度,公司营收同比增12.97%,归母净利润同比增7.53% [5] - 2024年第三季度,公司营收同比增18.19%,归母净利润同比增6.27% [6] - 我们预计2024-2026年公司营收分别为58,244百万元、66,303百万元、75,943百万元,净利润分别为8,009百万元、9,116百万元、10,467百万元 [8][13] 费用情况 - 2024年前三季度,公司期间费率13.17%,同比增0.65个百分点,主要是研发费率和财务费率同比上升 [5][6] 资产负债情况 - 2024年前三季度,公司应收账款282.94亿元,同比增15.45%;应付账款222.24亿元,同比增8.24%;存货127.83亿元,同比增19.35% [11] - 公司资产负债率2023年为41.5%,2024-2026年预计分别为42.3%、41.8%、40.7% [13][14]