报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 储能业务高歌猛进 - 2024年1-9月,公司大储出货达4.4GWh,Q3单季度出货达1.8GWh,出货量和单位净利润均创单季历史新高[2] - 公司重点布局英美加等高盈利市场,储能板块净利润环比二季度实现高速增长[2] - 预计Q4公司大储业务持续增长,2025年进一步显著放量[2] - 公司具备上游制造、供应链管理和下游系统集成服务的能力,以及美股上市公司的担保优势,市场推广顺利,近期斩获澳大利亚、智利储能项目大单,在手订单饱满,助力储能板块业绩持续增长[2] 光伏业务保持高盈利 - 2024年1-9月,公司实现组件出货22.9GW,Q3单季度出货8.4GW,环比增长2.4%,其中北美高价市场出货占比超30%[2] - 国内方面,光伏组件价格有望触底反弹;海外方面,公司坚持"利润第一性"原则,高利润市场持续布局,预计2025-2026年美国工厂产出逐步提升,美国市场份额持续扩张[2] 业绩稳健增长可期 - 公司发布2024年限制性股票激励计划,24/25/26年扣非净利润的增速目标值分别为81.28%/199.93%/238.83%,即24/25/26年扣非净利润目标值分别为27.50/45.50/51.40亿元,同比分别增长-5.17%/65.45%/12.97%,目标业绩稳健增长[3] - 预计公司2024-2026年实现营业收入514.00、668.54、815.93亿元,实现归母净利润28.45、44.60、52.94亿元,同比增长-2.0%、56.7%、18.7%[3]