报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 新签订单规模持续增长,新设备验证进展顺利 [5] - 毛利率环比明显回升,单季净利润环比回正 [5] - 研发投入维持高位,研发费用率环比有所回落 [5] - 检测量测设备国产化率提升潜力大,自主可控需求急迫 [6] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度公司营收8.12亿,同比增长38.2%;毛利率47.69%,同比下滑2.17pct;归母净利润-5189万,去年同期7912万;扣非归母净利润-1.25亿,去年同期1875万 [4] - 2024年三季度单季营收3.49亿,同比增长56.8%,环比增长52.7%;归母净利润1613万,同比下滑51.4% [4] - 截至9月末中科飞测存货规模15.5亿,较6月末增长1.8亿,合同负债规模6.98亿,较6月末增长0.7亿 [5] - 3Q24中科飞测毛利率为49.6%,较2Q24环比提升11.7pcts [5] - 9M24中科飞测研发费用达3.35亿元,同比增长131.8%,研发费用率41.2%,同比提升16.7pcts [5] 盈利预测调整 - 下调公司2024~2026年归母净利润预测,分别为1.43、2.10、3.32亿元 [6] - 对应动态市盈率分别为153、105、66倍 [6] 风险提示 - 需求低于预期影响晶圆厂扩产节奏 [6] - 设备验证结果不达预期 [6] - 原材料采购周期延长风险 [6]