行业投资评级 Amazon 3Q24 业绩符合市场预期,经营利润和净利润超预期。[1][2] 报告的核心观点 零售业务表现亮眼 - 零售业务利润率持续走强,为用户提供更好的消费体验。[5] - 3P卖家服务收入增长10%,订阅收入增长11%,广告收入增长19%。[2] - 北美和国际零售业务均实现两位数增长。[2] AWS业务利润率创新高 - AWS利润率达38.1%,较上季度提升2.6个百分点。[2] - 公司将持续投入AI,并与英伟达深度合作。[5] 未来发展前景 - 4Q24收入和利润指引符合市场预期。[4] - 2025年CAPEX指引较2024年有所提升,主要用于AI投入。[5] - 公司估值水平合理,24/25年市销率分别为3.1/2.8倍。[6][7]