总体观点 - 10月制造业PMI超预期回升至50.1%，反映一揽子稳增长政策对预期提振的作用明显[2] - 供需两端继续提速，但新出口订单指数连续两个月回落，外需韧性回落仍是大趋势[3] - 企业预期明显改善，尤其是食品饮料、黑色金属加工、有色金属加工等行业[3] 行业分析 - 主要原材料购进价格指数大幅回升8.3个百分点至53.4%，出厂价格指数略低于荣枯线[4] - 旅游出行相关行业以及货币金融服务、资本市场服务业务活动预期指数回升明显[4] - 基建施工进度加快，土木工程建筑业商务活动指数升至55.0%以上[4] 风险提示 - 小型企业PMI仍低于荣枯线，反映出小企业经营压力仍大[5] - 房地产业商务活动指数仍低于荣枯线，PMI新订单指数回升速度慢于生产指数[5] - 海外需求下降超预期以及稳增长政策落地不及预期是主要风险[5]