报告行业投资评级 - 报告给出"看好"的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 特斯拉业绩表现 - 特斯拉2024Q3营收251.8亿美元,同比增长7.9%;净利润21.7亿美元,同比增长17.0% [2][7][8] - 特斯拉通过出售碳信用额度实现7.4亿美元纯利润,Cybertruck首次实现正毛利率 [2] - 特斯拉2024Q3新车交付量同比增长6.4%,2025年销量指引增长20%-30% [2][8] - 特斯拉乐观销量指引带动产业链公司业绩确定性强,FSD、机器人等产品持续催化远期成长空间 [2] 乘用车市场表现 - 2024年10月1-20日,乘用车市场零售126.4万辆,同比增长16%;批发133.6万辆,同比增长25% [3][9] - 地方置换补贴政策发力,对汽车消费形成明显拉动 [3][9] - 10-11月乘用车市场处于季节性加库存期,销量有望继续走强 [3] - 新能源车渗透率小幅下降,但中长期增长确定性强 [3][10] 根据目录分别总结 特斯拉Q3业绩超预期 - 特斯拉2024Q3营收和净利润均实现同比增长,毛利率提升 [2][7][8] - 通过出售碳信用额度和Cybertruck实现正毛利率等因素带动业绩超预期 [2] - 2024Q3新车交付量同比增长,2025年销量指引超预期 [2][8] - 乐观销量指引带动产业链公司业绩确定性强,FSD和机器人等产品持续催化远期成长 [2] 10月乘用车市场表现 - 10月前三周乘用车销量同环比大幅增长,地方置换补贴政策发力 [3][9] - 10-11月处于季节性加库存期,乘用车销量有望继续走强 [3] - 新能源车渗透率小幅下降,但中长期增长确定性强 [3][10]