报告的核心观点 - 公司新品牌贡献新收入拉动营收增长,原主要品牌表现稳健 [1][2] - 新品牌收购导致毛利率下降,Q3 费用率的大幅上升导致单季度业绩承压 [2] - 国际美妆大牌开始发力,市场竞争加剧,但公司品牌市场地位仍较为稳固 [3] - 外延并购扩大品牌矩阵,海外拓展打开增长天花板 [7] 根据目录分别总结 公司经营情况 - 公司 2024 年前三季度实现营业收入 40.18 亿元,同比增长 17.09% [1] - 公司 2024 年前三季度实现归母净利润 4.15 亿元,同比下降 28.39% [1] - 2024 年 Q3 公司实现营业收入 12.13 亿元,同比增长 14.04%,实现归母净利润-6899 万元,同比下降 153.41% [1] 财务指标 - 公司 2024 年前三季度毛利率同比-2.7pct.至 73.73%,主要源于新收购品牌毛利率较低 [2] - 公司 2024 年前三季度销售、管理和研发费用率分别同比+3.3pct.、+1.3pct.和-0.3pct. [2] - 公司 2024 年前三季度净利率 10.07%,同比-6.4pct. [2] 行业竞争 - 国际美妆大牌开始发力,对国货品牌形成一定挤压,公司旗下品牌薇诺娜仍维持前十名位置 [3] - 公司新品牌AOXMED在天猫抢先购新品牌首日排名中位列TOP12 [3] 未来发展 - 公司通过内部孵化和外部并购持续搭建品牌矩阵,目前已涵盖护肤、婴童、彩妆和轻医美等多个业务板块 [7] - 公司逐渐布局海外市场,在泰国曼谷建立东南亚业务总部,助力品牌出海,有望打开增长天花板 [7]