报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 营收降幅缩小，积极推动绿色化转型 - 公司发布2024年第三季度报告，2024年前三季度实现营业收入10.31亿元，同比下降20.68%；实现归母净利润-0.28亿元，同比下降170.06%；实现归母扣非净利润-0.29亿元，同比下降242.33% [1] - 单季度来看，2024Q3实现营业收入3.78亿元，同比下降1.36%；实现归母净利润-0.15亿元，同比下降275.05%；实现扣非归母净利润-0.16亿元，同比下降378.38% [1] - 受市场环境影响，电池片销售价格持续走低，导致光伏电池片业务收入及净利润减少 [1] 利润率承压，光伏电池片业务拖累公司整体盈利能力 - 2024前三季度毛利率为1.08%，同比下降10.74pct；第三季度毛利率为-1.98%，同比下降16.75pct [1] - 2024前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.29%/5.88%/3.65%/1.53%，分别同比+0.33/+2.14/+1.62/+0.67pct；第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.10%/5.63%/3.60%/1.99%，分别同比-0.26/+0.00/+0.96/+0.80pct [1] - 2024前三季度归母净利率为-2.68%，同比下降-5.72pct；第三季度归母净利率为-4.01%，同比下降6.27pct [1] - 光伏市场环境影响下，公司光伏电池片业务拖累公司整体盈利能力 [1] 引领新质生产力，赋能制造业绿色转型 - 公司以国家双碳战略为引领，通过自主研发和技术创新，大力开展新材料、新技术、新工艺、新产品研发，不断推动产品的高端化、智能化和绿色化发展 [1] - 公司参与和主导制定多项国家标准和行业标准，率先研发的高分子、超高分子电梯用钢丝绳产品，显著提高产品耐磨性及破断拉力，提升产品使用寿命和安全性，已持续多年引领行业潮流 [1] - 公司协同现有业务板块，推动整体绿色转型。在光伏领域，公司通过行业领先技术，以高效能N型TOPCon光伏电池片，为绿色能源发展注入产品和服务。在绿建领域，通过设计数字化和材料绿色化融合，实现建筑现代化和绿色化转型，并向光伏电站业务拓展延伸，提供综合能源管理方案 [1] 财务数据分析 营收及利润预测 - 预计公司2024-2026年实现收入14.39/19.37/30.71亿元，分别同比增长-10.4%/34.6%/58.5%；实现归母净利润-0.37/0.23/0.52亿元，分别同比增长-214.9%/163.0%/124.7% [1] - 截至2024年10月30日，对应EPS分别为-0.13/0.08/0.18元，对应PE分别为-/89.03/39.63倍 [1] 现金流及财务指标 - 2024-2026年经营活动现金流分别为30/174/405百万元 [4] - 2024-2026年资产负债率分别为56.8%/55.6%/58.8%，净负债比率分别为131.5%/125.4%/142.9% [6] - 2024-2026年总资产周转率分别为0.63/0.72/0.87，应收账款周转率分别为9.13/9.13/9.13 [6]