报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收11.67亿元/yoy-31.6%,归母净利润0.53亿元/yoy-57.6%,其中2024Q2营收5.07亿元/yoy-11.18%,归母净利润466万元/yoy+101.82%。[2] - 2023Q3起宏观经济复苏转弱、地方财政压力加剧,导致部分工建项目交付进度不及预期,拖累公司表观业绩兑现。2024年公司主动压减高风险项目,优化订单结构,收入端呈现逐季恢复态势。[2] - 我们上调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为1.15/2.04/2.5亿元,yoy+14.1%/+76.9%/+22.8%,对应EPS为0.28/0.5/0.61元,当前股价对应PE为36.4/20.6/16.7倍。[5] - 公司加强客户回款能力、信用水平、项目执行等风险因素评估,项目质量有望进一步提升,看好盈利能力边际改善趋势。[3] - 财政部已安排1.2万亿元债务限额,用于支持地方化解存量隐性债务、消化政府拖欠的企业账款,文体旅产业建设资金压力有望逐步缓解。[4] - 公司实控人增持计划落地,累计增持0.66%股份,彰显长期发展信心。[4]