报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 受消费景气度等影响,公司第三季度收入降幅扩大[4][5] - 公司严控折扣等带动毛利率提升,但加大品牌宣传、门店开扩等提升销售费用率,整体归母净利率有所拖累[6] - 我们下调公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为5.8亿元/6.5亿元/7.3亿元,对应PE分别为10倍/9倍/8倍[6] 公司财务数据总结 - 2024年-2026年营业收入分别为51.22亿元、56.60亿元、62.66亿元,增长率分别为-2.53%、10.53%、10.70%[7] - 2024年-2026年归母净利润分别为5.82亿元、6.48亿元、7.27亿元,增长率分别为-16.56%、11.24%、12.20%[7] - 2024年-2026年每股收益分别为0.40元、0.44元、0.50元[7] - 2024年-2026年市盈率分别为10.13倍、9.10倍、8.11倍[7]