报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q1-3公司实现营业总收入8203亿元,同降7.3%;实现归母净利润206亿元,同降14.3% [1] - 2024Q3单季收入降幅收窄,但业绩持续承压,主要受基建业务毛利率下降影响 [1][2] - 2024Q1-3公司经营活动现金净流出713亿元,较上年同期多流出375亿元,Q3单季净流出19.3亿元,同比少流出18.3亿元 [2] - 2024Q1-3公司新签合同额15279亿元,同降15%;在手项目储备充裕,为公司2023年收入5.0倍 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为298/299/301亿元,分别同比变动11%/+0.5%/+0.6% [4] 分业务总结 - 基建业务:2024Q1-3营业收入7132亿元,同降8%;毛利率同比下降0.4pct [2] - 设计业务:2024Q1-3营业收入129亿元,同降4%;毛利率同比下降2.7pct [2] - 装备业务:2024Q1-3营业收入198亿元,同降1%;毛利率同比上升1.2pct [2] - 地产业务:2024Q1-3营业收入219亿元,同降13%;毛利率同比下降0.3pct,但Q3单季毛利率显著提升 [2] - 其他业务:2024Q1-3营业收入525亿元,同降2% [1]