报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩符合预期,整体经营稳健 [1] - 毛利率环比提升,费用率稳中有降 [2] - 传动齿轮产能稳步扩张,环驱科技打开成长空间 [2] 公司投资亮点 业绩表现 - 2024前三季度实现营业收入67.43亿元,同比+14.83%;归母净利润7.38亿元,同比+25.21% [1] - 2024Q3单季度实现营收24.2亿元,同/环比分别+10.7%/+7.7%;归母净利润2.65亿元,同/环比分别+20.0%/+5.3% [1] 盈利能力 - 2024Q3单季度毛利率24.0%,同/环比+2.26/+1.13个百分点 [2] - 期间费用率合计10.2%,同/环比+0.83/+0.90个百分点 [2] 业务发展 - 新能源传动齿轮产能已达500万台套,后续仍有扩产计划 [2] - 收购三多乐拓展民生齿轮业务,2023年实现收入3.8亿元,2024Q1已实现盈利 [2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.6/13.2/16.1亿元,对应PE为23/18/15倍 [2] - 下游乘用车、商用车需求稳步提升,公司有望持续受益 [1]