报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司实现营业收入176.7亿元,同比增长24.2%;归母净利20.7亿元,同比增长24.1%。[1] 2) 2024年第三季度公司实现营业收入63.9亿元,同比增长31.5%;归母净利7.9亿元,同比增长100.7%。[1] 3) 公司各业务板块表现良好,其中综合物流解决方案收入和毛利率同比均有大幅提升。[1] 4) 行业渐入旺季,运价弹性有望体现,公司作为中国至欧美核心空运资源拥有者,景气弹性可观。[1] 5) 公司维持2024-2026年盈利预测,预计实现归母净利30.2、34.6、36.6亿元,对应EPS为1.90、2.18、2.30元,PE为9、8、7倍。[2] 分业务板块总结 1) 航空速运业务:2024年第三季度收入22.7亿元,同比增长18.1%;毛利率21.3%,同比增加8.0个百分点。[1] 2) 地面综合服务:2024年第三季度收入6.4亿元,同比增长10.2%;毛利率38.8%,同比下降7.3个百分点。[1] 3) 综合物流解决方案:2024年第三季度收入34.7亿元,同比增长48.2%;毛利率15.8%,同比增加8.0个百分点。[1]