报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [9] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q3 业绩低于预期,营收同比增长3%,净利润同比减少76%,扣非净利润同比减少94% [6] - 行业景气度持续低迷,公司承压能力弱于头部企业 [7] - 毛利率同比下降7.48个百分点,主要受行业竞争加剧和产品均价下行影响 [8] 盈利预测调整 - 下调2024-2026年盈利预测,预计分别实现归母净利润2.74、3.56、4.19亿元,同比变动-38.4%、+29.7%、+17.8% [9] 估值分析 - 以可比公司平均24年PEG为1.58倍,给予公司1.2倍PEG,对应当前市值有11%上涨空间 [9] 财务数据总结 营收 - 2024年前三季度营收31.39亿元,同比下降5% [5] - 预计2024-2026年营收分别为4,374、4,703、5,075百万元,同比变动-7.2%、+7.5%、+7.9% [10] 利润 - 2024年前三季度归母净利润1.80亿元,同比下降42.9% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为274、356、419百万元,同比变动-38.4%、+29.7%、+17.8% [10] 盈利能力 - 2024年前三季度毛利率35.6%,同比下降1个百分点 [10] - 预计2024-2026年毛利率分别为35.8%、36.3%、36.5% [10] - 2024年前三季度ROE为6.7%,预计2024-2026年ROE分别为10.1%、12.1%、13.2% [10]