报告公司投资评级 新城控股维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司前三季度结转规模下降,但结转毛利率逆势提升,投资物业表现优秀,租金收入保持双位数增长 [1] 2) 公司前三季度实现营业收入515.63亿元,同比下降27.7%;实现归母净利润14.55亿元 [2] 3) 公司销售规模持续收缩,销售金额和销售面积分别同比下降47.11%和42.72% [3] 4) 公司出租物业数量和可供出租面积同比增加,整体出租率达97.65%,同比提升1.61个百分点,租金收入同比增长16.6% [4] 财务数据总结 1) 2022-2026年公司营业收入和归母净利润预测分别为87.26亿元、11.77亿元、72.60亿元、16.71亿元、67.02亿元和0.52元、0.74元、0.96元 [5] 2) 2022-2026年公司毛利率和净利率预测分别为14.1%、15.7%、16.7%和1.3%、2.3%、3.2% [5] 3) 2022-2026年公司ROE预测分别为1.1%、1.7%、2.0% [5]