报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 通信产能逐步投产，产品放量带动营收向上 - 公司Q3实现营收2.7亿元，同比+30%，环比+3%，主要系公司报告期内加速通信新业务产能建设，线模组、背板连接器等产品开始放量 [6] - 公司线模组已在核心客户获得突破，同时布局建设4条高速模组自动生产线。线模组产品开发难度高，公司具备技术先发优势，同时拥有客户资源，预计随着客户订单持续交付，公司营收有望进一步环比向上 [6] 高研发静待产出，防务主业短期承压 - Q3公司销售毛利率为12.2%，同比-17.6pct，环比-10.6pct，毛利率下滑主要有以下三点原因：1)公司紧抓线模组行业机遇，产能未完全建成前，为满足客户订单前期投入大量资源；2)公司防务主业市场价格和需求承压，高毛利业务下滑导致公司毛利率下降；3)公司持续孵化CPU Socket、高速连接器等一系列创新产品，研发保持高投入强度 [6] - Q3公司费用优化得益于营收规模提升，短期业绩承压，但随着高投入逐步转化为营收增长，业绩有望加速释放 [6] 财务数据和估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为13.31/19.10/25.79亿元，同比增长47.32%/43.49%/35.04%；归母净利润分别为1.01/1.49/2.10亿元，同比增长39.48%/47.87%/40.46%，CAGR-3为43% [7] - 公司2024-2026年预测市盈率分别为165.2/111.7/79.6倍，市净率分别为10.5/9.7/8.8倍 [8]